卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority，以下简称QIA）正式入股华盛顿奇才，以收购奇才母公司丰碑体育娱乐（Monumental Sports & Entertainment，以下简称MSE）百分之五股权的方式，成为第一支投资美国主流联赛的主权基金。

据了解，QIA投资金额在40亿左右（为方便阅读，本文货币单位皆为美元），而MSE所拥有的资产除了奇才，还有华盛顿首都队（NHL）、神秘队（WNBA）、第一资本球馆以及体育媒体公司MSN（拥有NBC体育华盛顿频道）。

近年来私募或主权基金进入体育赛道已不是什么新鲜事，但QIA入股NBA却相当耐人寻味。要知道就在前不久，NBA总裁萧华在接受采访时才谈到“中东投资”对于体育赛事的双刃剑效应。当然他谈论的对象并非卡塔尔，而是沙特这个可能是卡塔尔在中东的最大竞争对手没有之一，以及沙特主权基金（Public Investment Fund，以下简称PIF）近来在美国的高调活动：将PGA和LIV两大高尔夫赛事合并。

萧华的评论非常谨慎，他首先表明，NBA没有得到任何来自沙特的投资意向。此外，他还尽量淡化外界批评，以及此事在美国政局搅动的矛盾：“沙特投资体育总会引来过多关注，但这不是什么大问题……他们一直都有对我们美国最大的企业集团进行投资，这包括一些我们耳熟能详的品牌……我是觉得，这属于一种双刃剑效应。”

“我知道有人将之斥为体育洗白（sportswashing），看去年世界杯就知道了，卡塔尔因此成为众矢之的。这让民众了解这些国家，懂得了世界上正在发生的事情，媒体在其中发挥了重大作用，”萧华说。

“只论NBA的话，我们一直走全球化的路，我觉得现在大家对于体育缔造共同纽带的作用有点过于忽视了。我们的总决赛在世界各地直播，全球也有无数篮球爱好者，篮球这项运动绝对是促进团结的良机。”

萧华及NBA官方反复申明，QIA不会参与任何奇才运营，未来任何投资NBA的基金也不可能得到这样的权限，“我们希望将这比赛带到从未触及之地，中东就是其中之一。”萧华说。

然而，有PGA遭受的舆论反噬在前，NBA在阿联酋打季前赛就已经遭到不少谴责，此番引入卡塔尔资本，肯定要承受一番审视。

其实，允许基金投资的规则变更、对QIA入股奇才的审查都是由30支球队老板投票表决才能通过的。

都说NBA是稳赚不赔的生意，老板们为什么要把这门好生意分给“外人”——还是价值立场都格格不入的外人，其中的门道并不简单。

自从2016年新转播合同生效以来，NBA各位老板都深刻体会到了所谓“富人的烦恼”。一方面球队市值水涨船高，但另一方面，股权流动的难度也越来越大。要想成为NBA老板，个人必须手握大量资本，以现金形式支付大部分（甚至全部）股本，还基本不能靠杠杆。

为了拓宽小股东的整体流动池，并为持股人带来更多增长资本，进行更高效的变现，2019年底，萧华向各球队老板发送备忘录，建议批准私募股权投资。到第二年，董事会就投票通过了决议，让NBA成为美国首个允许私募股权投资的主流联盟，那之后，MHL、MLB和MLS都纷纷效仿。

美国资本在海外鲸吞职业俱乐部，但国内体育界却对外资非常保守。NFL至今没有开放私募基金准入，NBA是先行者，这也是萧华接替斯特恩之后在运营方向上的一个转变。

NBA当时出台的规章要求入股方收购的股权不得超过20%；同时任何一支球队的机构投资者持股比例都不能超过30%。到2022年，NBA再次放宽限制，允许养老基金、大学基金、捐赠基金、家族理财室和主权财富基金入股。

这两年，由NBA批准成立的Dyal Homecourt和Arctos Sports Partners两家私募基金迅速筹钱入股多支球队，包括勇士、国王、太阳、老鹰、爵士和76人，马刺20%的股份也被投行Sixth Street收购。

这些投资方自然都得经过严格审查，像Dyal（隶属蓝猫头鹰资本）本来就与NBA有深度合作和利益关联，NBA会按照其筹集基金投资额的一定比例收取管理费用，也要从基金的激励收益分配中抽成。

Dyal在2021年收购太阳不到5%的股份，是以15.5亿的球队估值计算的，总投资在7750万左右。现在大家也知道了，太阳以创纪录的40亿高价售出，可以想像这笔投资的收益率有多么惊人。再联想到乔丹此时选择高位套现，把黄蜂卖出30亿的高价，似乎也可以理解了。

私募基金的入场也会进一步推高球队市值，像尼克斯湖人这种真豪门（虽然多兰和巴斯家族转让或稀释股权的概率接近于零）的交易价值已经恐怖到难以想象——去年，湖人27%股权的收购价已经突破50亿。

一位匿名老板就说，“大多数基金的投资周期就是五到十年，但NBA不一样，没几个股权持有者是真想卖的。NBA球队从来都适合长期投资。这些基金入场就是要持有二三十年的，它们的投资人都相信球队市值肯定会持续走高。”

“想想吧，10到15年之后，某些球队的市值可能会突破100亿、150亿甚至200亿，”蓝猫头鹰资本首席运营官安德鲁-波兰德表示。“能土豪到这种地步的老板可不多。”

美国媒体做的NBA球队估值，最低的也是十亿级

因为目前收购球队多数股权的资方基本都由至多可达25人的财团组成，机构投资者的入局，还可以让NBA限制每支球队小股东的数量，清理股权结构，为手握拍板权的大老板减少许多麻烦和混乱。

那些美国人知根知底、出手稳健的基金类型NBA自然可以放心，但外国主权基金就不一样了。尤其考虑到目前全球规模最大同时还大举投资职业体育的主权财富基金当属PIF和QIA，这背后的中东土豪，已经拨动了美国的许多敏感神经。

卡塔尔一直以小国巨富闻名。QIA成立于2005年，管理资产规模达到4500亿，涉及金融、实业、地产，包括伦敦证券交易所、瑞信、巴克莱和德意志银行、大众汽车和帝国大厦等等。就在不久之前，QIA还参与了马斯克对推特的收购，为其提供了3.75亿资金。卡塔尔体育投资公司（Qatar Sports Investments）是QIA的子公司，也是大巴黎俱乐部的唯一所有者。

纳赛尔·本·加尼姆·哈利菲，卡塔尔体育投资公司董事长

对美投资布局是QIA的重中之重，它再2015年就开设了纽约办事处，野心勃勃地挥舞着几百亿美元的支票。在华盛顿，它的CityCenterDC开发项目已经投入建设，选址就在奇才主场附近。而入股奇才母公司，无非是入乡随俗，想要依托体育进一步靠近当地的核心权力圈层。

PIF则规模更大，有40多年历史，管理资金超过6000亿，但直到2014年沙特王储穆罕默德-本-萨勒曼成为实际掌控人后才开始活跃于全球，从波音到脸书到软银到迪士尼甚至还有任天堂这样的游戏公司，都能看到PIF的大笔投资。

卡塔尔与沙特的主权基金向全球扩张的目的很现实：一切都是为油井枯竭（或世界逐渐摆脱对其石油的依赖）、创造就业机会和维持经济增长做好准备。

不过，比起QIA在华盛顿的低调耕耘，PIF对纽卡斯尔联队和PGA的两笔重大体育投资都引发了大量批评和抵制。

当年英超19家俱乐部联合抵制反对PIF的收购；而PGA内部立场也两极分化，当PIF成立高尔夫投资部门，推出自己的职业巡回赛LIV Golf，使劲砸钱抢人跟PGA打擂台，许多球手面对高出近一倍的奖金还是动摇了，有人还签下了亿元天价合约，但像老虎伍兹这样的标杆人物，反对态度极其激烈，甚至拒绝了近10亿的挖角报价。

一开始PGA主席莫纳汉（曾在芬威体育集团任高管，这是勒布朗入股的体育资本巨头）还狂喷LIV的挖角行为，暗示见钱眼开的选手将背负起沙特政府的“人权污点”，但在暗地里与LIV达成合并协议后，他说：“我知道肯定会有人骂我是伪君子，但计划是真赶不上变化。”

如今莫纳汉被骂到辞职，本来在经营层面就问题重重的PGA更是引来美国立法（参议院国土安全及政府事务委员会）和行政（司法部）部门双管齐下的调查。

莫纳汉

调查最大的明面动机——亦可称之为符合程序正义的动机——是反垄断，因为两大赛事合并可能导致比赛减少、薪资降低，从而损害球手和球迷的利益。同时，PGA作为一家免税非营利组织，接受外国投资，并且让PIF插手运营，当然也会引发外国政府可能直接受益于美国免税政策的质疑。

至于没那么符合程序正义的动机，还是跟政治立场有关。这要从2018年的卡舒吉谋杀案说起，这位逃亡记者多次批评沙特和王储，在土耳其的沙特领事馆遭肢解谋杀，震惊世界。虽然本·萨勒曼否认曾下令杀人，但美国披露的机密文件显示，对卡舒吉实施酷刑的特工小组乘坐的两架私人飞机正属于PIF旗下的航空公司。

除此之外，PIF还与美国前总统特朗普及其女婿库什纳关系密切，特朗普不但在卡舒吉一案中维护了王储，最近也对PGA和LIV的合并称赞有加。而就在两年前，PIF更是向库什纳新成立的私募公司投资20亿（一年后该公司管理资金总额也就25亿，全靠沙特撑场）。

而在2020年美国总统大选期间，拜登曾唾弃王储，称一定要将他孤立到底。但拜登在任上对沙特的态度还是逐渐软化，现在看来他当年的狠话与其说是对外示威，不如说是对内打击政敌的托词。

相较之下，卡塔尔没有遇到那么多阻碍，除了美国人看待这两国的态度不同，最重要的还是控制权的问题。

NBA没有给QIA任何控制权，不允许它参与任何运营和商业决策，因此奇才多了一个新股东，对NBA台面上的产品不会有任何影响，美国球迷甚至无需费心去选择抵制或支持的立场。

激动欢迎沙特砸钱的纽卡球迷戴头巾cosplay的行为曾引发争议

“若要成功经营联赛，就必须积极创新，”近一年管理资产增长近70%、已经入股四支NBA球队的Arctos Sports基金创始人伊安-查尔斯表示。“我们的工作就是帮助NBA及其老板层实现增长的创新。”

作为NBA大管家，萧华要在当前变幻莫测的国际形势中保持斯特恩时代的高速增长扩张以及可能更加重要的稳定并不容易。

但不可否认的是，最近20年，职业体育的“金融（或者说资本）属性”，或许已经明显超越了决定其本身在大众心中定义的“体育属性”——当然，对站在资本前台的老板们来说，这可能一点都不重要，毕竟如今这个“游戏”和当年“i love this game”里的“game”，可能早就不是一个东西了。